摘要：伊戈爾毛利率持續(xù)下降背后：逆變器企業(yè)成功將成本轉(zhuǎn)嫁主營逆變器配件以及變壓器的伊戈爾更新了其定增募資說明書。根據(jù)定增文件，該公司此次
伊戈爾毛利率持續(xù)下降背后：逆變器企業(yè)成功將成本轉(zhuǎn)嫁
主營逆變器配件以及變壓器的伊戈爾更新了其定增募資說明書。
根據(jù)定增文件，該公司此次擬募資3—5億元，用于補充流動資金；發(fā)行價格確定為13.83元/股，不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。
不過，對其較為有利的是，該公司此次募資對象為其控股股東麥格斯，并由后者全資認購。
整體來看，該公司在2025年一季度毛利率無明顯好轉(zhuǎn)的情況下，面臨著進一步下行的壓力。
根據(jù)電易匯對幾家主要的逆變器企業(yè)的統(tǒng)計，這些企業(yè)在2024年毛利率維持增長的一個主要共性在于與收入增速相比，其營業(yè)成本的增速要落后于收入增速，這意味著逆變器企業(yè)正成功的將成本的壓力向上游轉(zhuǎn)嫁。
數(shù)據(jù)還顯示，伊戈爾2024年的新能源用變壓器的產(chǎn)能利用率為89.11%，較2023年下降了10.44%，這意味著在需求的壓力下，其議價的空間可能相對有限。
產(chǎn)能利用率下降
資料顯示，伊戈爾的主要收入來源為新能源變壓器，貢獻了其6成收入。以2024年為例，該業(yè)務(wù)的收入為279,482.08萬元，同比增長31.44%。
與之相比，該公司的工業(yè)控制變壓器以及照明類產(chǎn)品的增速要相對更低，分別為14.60%、20.53%。
對于其新能源變壓器，該公司則表示，主要應用于光伏發(fā)電等領(lǐng)域，產(chǎn)品主要包括：配套于光伏逆變器的高頻磁性器件（高頻電感）、應用于光伏發(fā)電并網(wǎng)的升壓變壓器以及其他電能轉(zhuǎn)換產(chǎn)品。其中，新能源用變壓器高頻磁性器件是光伏逆變器設(shè)備儲能和能源轉(zhuǎn)換的核心元器件，公司產(chǎn)品具有噪音小、穩(wěn)定性高等特點，已連續(xù)多年為國內(nèi)知名主流光伏逆變器廠商大批量供貨。
不過，數(shù)據(jù)還顯示，在收入增長的同時，該公司卻出現(xiàn)了產(chǎn)能利用率下降的情況。
2024年，該公司的新能源用變壓器的產(chǎn)能利用率為89.11%，較2023年下降了10.44%。而2025年一季度，則進一步降至88.7%。
產(chǎn)銷率上，2024年，為94.76%，同比下降了3.41%。
毛利率未反彈
在產(chǎn)能利用率跌加產(chǎn)銷率下降的情況下，可能會讓該公司本就下降的毛利率，更加雪上加霜。
一季報顯示，2025年一季度，該公司的收入為10.84億元，同比增長40.04%。
不過，與收入仍維持增長相比，其歸母凈利潤卻出現(xiàn)了下降，為4200萬元，同比下降28.01%。
而在扣除非經(jīng)常性損益后，則降至2800萬元，同比降幅也擴大至47.36%。
簡單來看，該公司的凈利潤下降，主要與毛利率下降有關(guān)。
財報顯示，2025年一季度，伊戈爾的毛利率為16%，同比減少了8個百分點。
而在環(huán)比上，該公司的毛利率則呈現(xiàn)逐季下降趨勢。其中，2024年上半年的毛利率為25%，到了第三季度，下降至18%，第四季度則進一步降至16%。
不過，就現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來看，該公司的毛利率可能會繼續(xù)承壓。
通潤裝備的數(shù)據(jù)顯示，2024年，該公司逆變器的毛利率同比增加了12.16%。
進一步分析，其毛利率之所以增加，主要來自于成本因素。
根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年，通潤裝備營業(yè)收入同比增長86.63%，但營業(yè)成本僅增長58.93%。
無獨有偶。
同為逆變器企業(yè)的上能電氣也出現(xiàn)了類似情況。
2024年，上能電氣來自光伏行業(yè)的收入同比下降了4.45%，但營業(yè)成本卻下降的更多，達到了10.3%，并使得其毛利率同比增加了5.05%。
